携程和去哪儿的并购谈判近日已陷入僵局。来自投资圈的消息称，携程已经尝试了另一条行业整合道路，在战略投资同程网之后，艺龙也进入了携程投资清单。

没有人怀疑，携程和去哪儿若联手将会统治中国现在的在线旅游市场，但种种原因导致双方的合作举步维艰。造成谈判搁浅的原因包括：管理团队对控制权的争夺；二者在增长速度、布局、商业模式和发展方向等方面存在较大差异，目前难以找到双方都能接受的交易价格和方案；此外，二者一旦合并后，如何实现业务互补、发挥整合效应也是难题。

还没有确切消息显示携程和艺龙的谈判进展程度，但有分析人士表示，携程和同程、艺龙占据了中国OTA市场70%左右的市场份额（同程和艺龙背后有共同的股东腾讯），这三者的联手同样是对格局的颠覆，去哪儿届时将陷入腹背受敌的被动之中。

艺龙有寻找合作的动机。受累于价格战和市场营销，艺龙2013年交易额第一次突破100亿元，佣金收入突破10亿元，但亏损高达1.67亿元，同时第四季度酒店间夜量增速、酒店营业额增长率也在下降。

作为艺龙的大股东，国外在线旅游巨头Expedia也需要重新审视自己在中国市场的布局。除了投资艺龙，2009年Expedia在国内推出旅游点评网站到到网，当年10月，又以超过1200万美元的价格收购旅游搜索引擎酷讯网，但这些投资无法保证Expedia未来能在中国市场占据一席之地。

Expedia在艺龙的持股比例约65%。截止上周末，艺龙市值为4.83亿美元，Expedia在2011年从人人公司回购艺龙股份时，艺龙市值曾接近8亿美元。

尽管对艺龙的投资成效不明显，但Expedia觊觎中国市场，并不会轻易退出。如果Expedia最终和携程达成投资协议，双方在海外休闲度假、出境自助游市场将会有较大的合作空间。

Expedia目前市值为89亿美元，主要业务是在线旅游产品预订，靠“代理+批发商”模式来销售旅游产品供应商的产品并获取佣金，这和目前市值67亿美元的携程类似，此外，Expedia旗下还有诸多子公司，包括目前市值120亿美元、全球最大的旅游社区tripAdvisor，欧洲等地的流行酒店搜索网站trivago等。

数据显示，2013年，中国出境旅游人数达到了9730万人次，同比增长18%，出境旅游花费1200亿美元，同比增长20%。现在，这一市场依然主要掌控在传统旅游服务机构手中。在自由行逐渐兴起后，携程等在线旅游企业未来也需要和Expedia、Priceline等国外公司的合作来提升自己在海外的服务能力。

高管详解携程投资策略

从2013年至今，携程已经在上下游产品、供应商方面进行了一系列投资，一嗨租车、易到用车、快捷酒店管家、途家、途风网、慧评网、同程网等均出现在携程的投资清单中。

携程目前持有如家酒店15.39%股份、汉庭酒店9%股份、持股约4%的Keystone LodgingHoldings limited（2013年曾并购7天连锁酒店），成为中国三大经济型酒店的投资方。

其他重要投资还包括：

以4600万元人民币收购B2B预订服务商上海大都市旅行社51%的股份；

1.2亿港元控股从事酒店和机票批发的